Strategy pausó la compra de Bitcoin — ¿Saylor está avisando algo que el mercado no ve?

Durante la semana finalizada el 26 de julio de 2026, la principal empresa pública poseedora de Bitcoin en el mundo llamada Strategy (anteriormente MicroStrategy) y dirigida por Michael Saylor, completó cinco semanas consecutivas sin realizar compras de Bitcoin. Esta pausa representa la interrupción más prolongada en su estrategia de compra desde comienzos de 2024, rompiendo un patrón histórico que solía guiar el comportamiento del capital institucional en el sector de las criptomonedas.

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Contexto histórico.

Desde el año 2020, Strategy adoptó públicamente a Bitcoin como su activo de reserva primario. La compañía ha aplicado la estrategia de compras periódicas (DCA) más grande hasta ahora registrada en la bolsa de valores. Esta técnica convirtió a una empresa de software de inteligencia de negocios en un negocio financiero centrado en juntar de forma constante la moneda digital.

Durante estos años Strategy ha logrado reunir 843.775 BTC que fueron comprados por un costo total de $63.690 millones de dólares, y representan cerca del 4% suministro total fijo de 21 millones de Bitcoin.

Dos lecturas posibles: ¿Perspectiva bajista o gestión eficiente del capital?

La interrupción temporal en la adquisición de Bitcoin por parte de Strategy puede interpretarse de dos maneras, según los fundamentos financieros y las dinámicas del mercado de renta variable:  

1. La lectura negativa: Cautela ante precios más bajos y presión en el mNAV.

• El punto de vista pesimista sostiene que la pausa de cinco días se debe a que Strategy anticipa una caída mayor en los precios de Bitcoin y está reservando capital para lograr un momento de compra más ventajoso.

• El mNAV básico de Strategy ha caído a niveles de 0,68x a 0,81x, por lo que, vender acciones ordinarias y comprar Bitcoin al contado no es una opción viable. Por otra parte, Bitcoin cotiza en el rango de los $64.000 a $65.000 dólares, precio que se encuentra por debajo del costo promedio de la empresa que es de $75.476, lo que genera perdidas en el balance corporativo.

• Strategy cuenta con un plan corporativo para vender hasta $1.250 millones en Bitcoin en caso de necesitarse para alimentar su fondo en dólares. Para los analistas más cautos, este plan evidencia una preparación técnica frente a la posibilidad de un entorno económico global adverso o un «invierno cripto» prolongado.

2. La lectura positiva: Optimización de la estructura de capital y arbitraje de pasivos.

• Desde la mirada positiva se plantea que la compañía no está mostrando debilidad, más bien esta efectuando un reajuste organizado y estricto de su capital mediante la gestión inteligente de sus propios pasivos.

• Durante la semana finalizada el 26 de julio, Strategy recompró 288.930 acciones de su título preferente STRC pagando un costo promedio de $86,52. Esta transacción permitió a la compañía saldar deuda preferente con un descuento del 13,47%, eliminando para siempre un pago futuro de dividendos costosos a un precio reducido, generando un beneficio económico inmediato para la empresa.

Lo que dice el gráfico: La tendencia bajista de Bitcoin.

El análisis técnico del mercado muestra que la pausa en las compras de la empresa Strategy coincide con una fase de consolidación bajista en el precio de Bitcoin, cayendo desde su punto más altos hasta la zona de soporte de los $64.000 – $65.000 dólares. La pausa del comprador institucional más constante del mercado quita una fuente clave de demanda del lado del libro de órdenes, favoreciendo la debilidad del precio a corto plazo.

Cuando el gráfico de precio de Bitcoin cae por debajo del precio promedio de compra corporativo de $75.476, la prioridad de la directiva es reducir los pasivos y proteger la solvencia operativa. Al utilizar su programa de oferta en el mercado (ATM) para captar dinero en efectivo y comprar sus propios pasivos con descuento, incrementan el valor patrimonial sin asumir más riesgos en el mercado spot.

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